医药职业调查：渤健超5亿美元押注ASO疗法；新诺威抗癌药出海获12亿美元潜在收益

  2025年2月19日当周，医药板块全体涨跌幅为+0.74%，跑赢沪深300指数0.04个百分点。子职业中，医院（+2.16%）、体外确诊（+1.83%）及医疗研制外包（+1.43%）领涨，而跨国药企协作与立异药出海成为职业焦点。

  近期，渤健（Biogen）与StokeTherapeutics达到重磅协作，以总金额超5亿美元取得其反义寡核苷酸（ASO）疗法Zorevunersen的开发和商业化权益。依据协议，Stoke将取得1.65亿美元预付款，并有望取得最高3.85亿美元的里程碑付款。该疗法靶向SCN1A基因，旨在医治稀有癫痫疾病Dravet综合征，现在已完结与多国监督管理的组织的交流，方案于2025年第二季度发动全球III期临床试验。

  ASO疗法因其精准调控基因表达的潜力，近年来成为神经疾病范畴的抢手方向。Zorevunersen若成功获批，将成为首个针对Dravet综合征的FIC（first-in-class）药物。业界剖析指出，跨国药企经过引进外部管线涣散研制危险的趋势显着。依据德勤陈述，新药研制均匀本钱已攀升至22.84亿美元，协作开发成为平衡立异与本钱的重要战略。

  此外，Stoke与渤健的“一起承当开发费用”形式需求咱们来重视。该形式既减轻了Biogen的短期金钱上的压力，也为Stoke保留了后续收益权，或为中小型Biotech与大型药企协作供给新范式。

  新诺威子公司巨石生物与RadianceBiopharma达到协议，将其自主研制的ROR1抗体偶联药物SYS6005在美国、欧盟等区域的权益授权给后者。依据条款，新诺威将取得1500万美元首付款，并有资历取得累计不超越12.25亿美元的开发和出售里程碑付款。SYS6005靶向ROR1，适应症包含多种实体瘤，现在处于临床前研讨阶段。

  此次协作是新诺威继2023年ADC药物海外授权后，国际化战略的又一打破。近年来，我国立异药企经过License-out（对外授权）加快融入全球产业链的趋势显着。依据揭露数据，2024年我国生物医药范畴License-out买卖总额超百亿美元，触及肿瘤、自免等多个范畴。

  值得注意的是，SYS6005的授权条款中，开发里程碑付款（1.5亿美元）与出售里程碑付款（10.75亿美元）份额悬殊，反映出跨国药企对前期管线的审慎情绪。不过，若后续临床数据活跃，该买卖将显着提高新诺威的现金流和研制动力。

  危险提示：新药研制及上市进展存在不确定性；跨国协作面对监管与商业化应战。

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